"Particuliers comme institutionnels, tous ont suivi le même mouvement au mois de janvier au Royaume-Uni. 1,7 milliard de livres ont été retirés des fonds actions et des fonds immobiliers, imitant un mouvement initié dans la plupart des pays développés depuis le début de l'année. Selon le "Financial News", les investisseurs institutionnels ont fait sortir 677 millions de livres des fonds actions, tandis que les particuliers en reprenaient 790 millions. Pour les fonds immobiliers, les montants des retraits sont moins importants : 196 millions de livres pour les institutionnels et 77 pour les particuliers."

C'est tout le secteur qui commence à être sérieusement délaissé ! Source : Les investisseurs délaissent fonds immobiliers et actions

"The Fed’s policy-making group, known as the Federal Open Market Committee, lowered its target for the federal funds rate, which regulates overnight loans between banks, to 3.5 percent, from 4.25 percent.

The surprise move, unusual in both its scale and its timing, underscored the severity of the current strains facing the economy. And it bolstered world markets that had opened the week with a sell-off. European stocks turned upward on the news, and Wall Street averted the deep losses that had been anticipated overnight."

Source : The New York Times, Fed Cuts Rate 0.75% and Stocks Swing

Alors que la crise subprime fait chuter les bourses un peu partout dans le monde, ce lundi déjà qualifié de noir (le CAC 40 a reculé de 6,83 % en quelques heures suite au plongeon de Merril Lynch du jeudi 18 janvier) on assiste à des drames humains que l'on aurait pu / du éviter. Un financier américain se suicide après avoir probablement tué sa femme, et confié leurs deux enfants à la famille... "New Jersey authorities are investigating what they believe is a murder-suicide. Officials say an executive of a collapsed subprime mortgage lender jumped to his death from a bridge shortly after his wife's body was found inside their home. Crews are searching the Delaware River for his body.

Terrible. Mais il y a déjà eu une affreuse tuerie il y a quelques mois, un homme s'était suicidé après avoir tiré sur plusieurs collaborateurs de sa société, un organisme financier ou un promoteur.

Voilà un petit moment que je n'avais pas posté, et j'en profite donc pour vous souhaiter une excellente année 2008. Côté immo, ça ne part pas pour le mieux, dans la lignée de 2007. Mais peut-être est-ce l'occasion de refaire un petit point sur l'indice des valeurs immobilières, même si, nous l'avions vu il y a quelques mois, sa composition est bien lointaine de l'immobilier résidentiel dont on parle surtout sur le forum.
La courbe ci-contre est quoi qu'il en soit bien représentative de ce qu'il se passe sur les marchés depuis quelques mois, et même bientôt 1 an sur le secteur de l'immobilier.

Hier midi, sur la route comme souvent, je pose mon tuner radio sur BFM (La radio de l'éco). Invité du 12-15, monsieur dinin, le PDG de Nexity, le premier promoteur immobilier Français. Intéressant, écoutons voir ce qu'il peut bien nous raconter, il va bien aborder les sujets de baisse/hausse/stagnation du marché, et de l'écologie. Effectivement. Ecoutez le ici, je vous offre quelques remarques plus bas. 

Un article publié par Boursorama, que je viens de recevoir, vaut le détour, après une journée très chargée. Voici résumé express : un fonds qui investi dans la pierre qui investit dans les centres commerciaux, ADP, les cliniques, mais qui vend du Nexity ! Les flux ne sont pas très favorables au placement pierre, nous assène-t-on ! Les investisseurs n'ont pas de visibilité sur l'immobilier résidentiel, alors ils n'en achètent plus.

Pour le proche avenir, la prudence est de mise. "Je gère l’existant dans la mesure où les flux ne sont pas très favorables au placement pierre", explique Fabrice Vennin. Source : Boursorama et PomPomMan, MAM Actions Pierre : "Les flux actuels ne sont pas favorables à la pierre"

UBS nous offre aujourd'hui une recommandation sur la foncière Klépierre. Malheureusement, l'analyste passe d'acheter à conserver sur la valeur, car l'objectif de cours de 43,5€ est proche. J'aime bien les recommandations sur le site des échos, car on peut voir l'historique des recommandations d'analystes. Aujourd'hui, la recommandation n'a eu qu'un effet limité sur la valeur, qui cloture sur une petite perte de 0,52% à 40,52€. Mais revenons au passé. D'abord le plus haut de février à 54,5€ environ... 26% de perdu (Le nominal a été divisé par 3). Graphiquement, malgré les 10% récupérés depuis 6 semaines, c'est moche à moyen terme/long terme. Et côté analystes alors?

Un titre en forme de boutade pour vous faire réagir, mais qui s'appuie sur une drôle de vérité, puisque le superbe graphe ci-joint ne représente pas l'augmentation du nombre de ménages américains au bord de la faillite, mais bien le cours de bourse d'un nouveau venu sur le marché libre : "Les maisons d'aujourd'hui". Et vous ne revez pas, le cours de ce constructeur de maisons individuelles a bien été multiplié par plus de 2 en à peine plus d'un mois! Incroyable! "Mais on m'avait pourtant dit que l'immobilier était sur une mauvaise pente, que les promoteurs étaient obligés de brader leurs bien à vendre, etc... Comment cela est-il donc possible ?"

J'ai laissé de coté les foncières, mais je les suis régulièrement. L'une des trois valeurs les plus connues, c'est Klépierre.

Voici une analyse de la veleur dans le contexte actuel. "Après avoir culminé à 54,90 € en février dernier... Le titre n'a logiquement pas résisté à la crise du "subprime", qui a emporté nombre de valeur cet été. Mais les ondes de choc de cette crise n'ont probablement pas fini de s'étendre..." Source : Klépierre reste déprimé par la cojoncture

C'est écrit partout ! Il faut dire que les ventes de logements neufs ont sacrément dévissé !

Je vous laisse lire l'article : USA : les ventes des logements neufs reculent de 6.6% en juin 2007

Et en mai ils ont revu les ventes à la baisse, les prévisions étaient moins pessimistes.

Je finirai cette cette plus tard, mais je vous ouvre le topic en attendant !

Quel joli nom... Derrière ce barbarisme ce cache un "nouveau" produit financier permettant de retracer l'évolution du cours des sociétés de l'immobilier. Les trackers sont des produits dont le but est de "traquer" les variations d'un indice, d'une matière première, etc..., rendant ainsi plus simple pour l'investisseur la diversification de son portefeuille. L'EPRA Eurozone est composé des principales capitalisations boursières de la zone Euro du secteur de l’immobilier coté. C'est donc un véhicule intéressant pour suivre ce secteur en bourse.

La prévision ne vient pas de moi, mais du directeur général de KB Home, 5eme constructeur de maisons résidentielles aux Etats-Unis, dont nous avons déjà parlé sur ce blog suite au feuilleton de la vente de sa participation dans Kaufman et Broad France.

Il vient de faire cette déclaration à Paris, justement après avoir finalisé la vente des 49% que KB Home possèdait dans le groupe français. Jeffrey Mezger a indiqué qu'"Il n'y aura pas de stabilisation tant que les niveaux des stocks ne baisseront pas".

Bonjour Marie, Je consulte régulièrement ton excellent blog, mais je constate bien souvent que les arguments sont vrais mais les preuves manquent ! Il s'agit de l'indice sectoriel immobilier. Comme tu peux le constater il semble que le secteur soit en perte de vitesse et ça c'est du concret. O"

Merci. Je l'ai déjà publié, et je vais le faire régulièrement. Comme on ne peut que donner le lien, vous n'avez pas vu l'image de ce graphique sur le blog. Mais cet indice a déjà été indiqué et il est suivi. Il manques des données nationales et fiables, mais les preuves s'accumulent. L'image de cet article, à ne pas rater : Foncières, boursorama

Après avoir atteint un sommet, le 21 février, les valeurs immobilières françaises ont dégringolé, perdant 20,10 % en quatre mois et demi, dont 10 % depuis le 1er juin. Même les valeurs préférées des gestionnaires de fonds immobiliers, sicav et OPCVM, sont touchées.

Le titre d'Unibail regresse fortement, celui de la Foncière des régions aussi (- 34,2 %), suivi de près par Klepierre (- 33,5 %). "Le temps où le rendement des immeubles était toujours supérieur au coût de la dette qui les finançait est révolu depuis la brusque hausse des taux décidée par la Banque centrale européenne"... Source : Le Monde, En Europe, les marchés d'actions sanctionnent les valeurs foncières

Loin de moi l'idée de vous faire une analyse graphique du cours d'Unibail, ce n'est pas le lieu. Je souhaitais juste faire un petit point sur les foncières et leur comportement boursier, en prenant l'exemple d'Unibail, qui a été ces derniers temps au centre de l'actualité, avec sa fusion avec Rodamco, puis son entrée au CAC40.
Alors certes, la valeur a connu ces dernières années une très forte hausse, qui a connu son apogée (au moins temporaire :-) ) en ce tout début d'année, avec une forte accélération. Mais depuis quelques mois, l'annonce du rapprochement avec Rodamco, et surtout les difficultés de l'immobilier, la valeur peine, et vient de reperdre l'ensemble de la hausse enregistrée sur Janvier et Février.

Alors comme ça, la crise des prêts à risques et la baisse des foncières espagnoles n'allaient pas affecter le reste du monde. Bien sûr. Et ce qui s'est produit aujourd'hui, en ai la preuve :-). J'aime bien l'expression "sans surprises". Mais cela ne pouvait pas arriver, voyaons !

"Les secousses survenues vendredi dans l'immobilier aux Etats-Unis se sont répandues sur les places européennes ce lundi, et particulièrement à Paris, où de nombreuses valeurs du secteur affichent des replis significatifs." Source : Challenges, Immobilier : les murs tremblent à Paris dans le sillage de Wall Street

Lors de ses résultats présentés hier, Kaufman et Broad, par l'intermédiaire de son PDG Guy Nafilyan, a confirmé tabler sur une baisse de sa marge brute en 2007, qui devrait se rapprocher plutôt des 20% que les 24% atteints actuellement, et qui correspondent à une situation exceptionnelle et non tenable sur le long terme.
Le groupe a toutefois présenté des résultats solides, avec un CA en hausse de 10.4% au premier semestre, une marge brute de 23.6%, et un bénéfice net en hausse de 16.9%.
Une baisse de la marge brute qui proviendra en fait des logements sociaux, à la marge plus faible que les opérations traditionnelles.

Unibail, qui avait annoncé récemment son rapprochement avec le néerlandais Rodamco, va faire son entrée au CAC40. Euronext, qui revoit régulièrement la composition de l'indice, afin que le CAC représente au mieux les plus grosses capitalisations boursières de la bourse de Paris, a en effet l'arrivée d'Unibail pour le 18 juin.
Numéro 1 français de l'immobilier commercial, Unibail sera le premier représentant du secteur au sein de l'indice parisien, conséquence d'une part de la forte appréciation de son cours de bourse ces dernières années, et d'autre part de son augmentation de taille suite à la fusion avec Rodamco.

Le groupe spécialisé dans l'immobilier de loisirs, Pierre et Vacances, s'est offert la société de promotion immobilière "Les Senioriales". Coût de l'opération : 23 millions d'euros. Le groupe "Les Senioriales", que nous avons régulièrement évoqué, fondé par André et Paul Ramos, est spécialisé dans la construction de résidences pour seniors.

Cette transaction, "doit avoir une incidence positive sur les résultats du groupe dès 2007/2008", commente Pierre et Vacances dans un communiqué. Elle constitue "un axe de développement complémentaire et rentable sur un marché cible en forte croissance, avec plus de 800.000 nouveaux seniors chaque année".

Les grandes manoeuvres dans le secteur, que l'on suppose en plein ralentissement, continuent.

Le promoteur immobilier Cogedim vend une partie de ses participations, après le retrait de l'actionnaire italien, l'assureur Carlo Acutis. La croissance italienne est en berne, comme le confirment ce matin Les Echos, et cela se traduit par des retraits des participations des sociétés étrangères et par des ventes du patrimoine des patrons italiens, sur la Cote d'Azur notamment. Cogedim, qui est déjà convoité par un autre promoteur en pleine expansion, Nexity "marié" aux Caisses d'Epargne, "intéresse également un consortium composé de General Electric, du PDG de LVMH Bernard Arnault et du financier belge Albert Frère". C'est ce qu'affirme Le Figaro ce matin.

L'actualité des fusions et acquisitions est toujours aussi chargée autour des valeurs foncières en bourse. Après le feuilleton Eiffage-Sacyr, toujours pas dénoué, après Unibail et Rodamco,  voilà que KB Home annonce qu'il aurait reçu une offre pour sa filiale française Kaufman et Broad. Rappelez-vous, en mars dernier, il avait déjà été question d'un possible désengagement de l'américain vis à vis de sa filiale française. Les choses se précisent donc, le constructeur américain de résidences ayant annoncé avoir reçu une offre  pour sa participation de 10.9 millions de titres dans Kaufman et Broad S.A., pour un montant global de 580 millions d'euro.

Michel étant en déplacement, je prends la plume électronique pour vous parler des foncières, comme Michel a coutume de le faire chaque semaine. 8 mai oblige, je ne vaispas vous parler de ce qui se passe sur les marchés (ils sont fermés), mais je choisis une foncière, que certains découvriront peut-être.

La SIIC PAREF, société foncière spécialisée dans l’investissement immobilier et la gestion pour compte de tiers, vient de publier son chiffre d’affaires du premier trimestre 2007. Au 31 mars, celui-ci s’élevait à 3,3 M€, en augmentation de 23 % par rapport au premier trimestre de l’année précédente. Source : PAREF

Ma revue de presse ne pouvait pas omettre ce document que j'ai déjà signalé, mais que je n'avais pas mis en valeur en lui consacrant une note à part entière. Voilà que c'est chose faite.

"Occasionnellement, des événements surviennent sur notre vaste planète pour nous rappeler que les bulles spéculatives ne sont pas éternelles. Même un secteur en apparence aussi solide que l'immobilier ne peut se soustraire à la loi de la gravité. Or, voilà que des fissures commencent aussi à apparaître dans la forteresse immobilière européenne." Source : La presse affaire, Le château de cartes immobilier ; en photo, le type de pubs dont je suis inondée (par mail). Un autre article sur le même sujet : Le Monde, Le ralentissement immobilier menace le miracle économique espagnol

La spéculation s'est emparée des valeurs immobilières à la bourse de Madrid, avec des variations spectaculaires. Mardi dernier, tout à commencé avec une crainte de propagation des difficultés de la société immobilière Astroc , dont la capitalisation a fondu de plus de 60% sur la semaine précédente.
Cela a provoqué des variations extrêment importantes sur bon nombre de valeurs du secteur, que les sociétés soient d'ailleurs ou non concernées par  la promotion ou la vente de logements.
Grupo Inmocaral a ainsi perdu jusqu'à 18%, Inbesos a perdu 26% mardi, avant de faire un bon de 36%, pour ne finir qu'en légère hausse de 1.4%. Des mouvements qui se sont répercutés sur les groupes bancaires, et a fait perdre près de 3% à la bourse de Madrid ce mardi.
Pourquoi une telle volatilité et une telle nervosité ?

Après le scoop à chaud, et l'analyse de Michel, je vous offre une revue de presse, la plus exhausive possible, sur l'immobilier en Espagne. En effet, la chute des titres de quelques foncière e chassé le loup du bois, et nous avons droit a des analyses du marché espagnol qui affluent.

N'oubliez pas que les foncières font partie de l'Ibex (CAC 40 espagnol), c'est-à-dire des plus importantes sociétés ibériques, le BTP étant la pricipale base de leur économie (42 % du PIB est trié de "béton"). Dans l'ordre alphabétique.

Immobilier et bourse sont de plus en plus liés en ce moment. Après les mouvements brutaux enregistrés le mois dernier sur fond de faillite des sociétés de crédit à risque, et un repli ce matin sur le CAC en partie dû à des craintes sur le marché immobilier espagnol, c'est Accor qui enregistre ce jour la plus forte baisse de l'indice, à presque -4%, après avoir annoncé la vente de sa chaîne de motels américains Red Roof à un prix jugé décevant.
Un signe de plus de la baisse du marché immobilier américain ? Quoiqu'il en soit, la vente ne permettra pas de réduire la dette autant que certains analystes l'espéraient, car Accor en a profité pour racheter également des baux pour 143 établissements.

Absente ce matin, je viens de rentrer. J'ai trouvé 11 messages (onze !) sur l'Espagne et ce qui s'y trame ! Je remercie Dominique, Olivier, Baygon, BulleDog, François, Alves, CT, Toufik, et j'en oublie... En l'espace de 45 minutes, une avalanche de messages et forwards, mais il faut reconnaître que l'information vaut son pesant d'or, euh... de briques, au prix où elles sont.

Je vous livre le scoop du jour : "La Bourse de Paris reculait mardi à la mi-séance, le CAC 40 cédant 0,44% dans un marché affecté par les inquiétudes sur la situation de l'immobilier en Espagne, où les cours des grandes sociétés du secteur chutent."

Le feuilleton durait depuis plus d'un an, date des premières approches d'Eiffage par Sacyr. A l'époque, JF Roverato, PDG d'Eiffage, avaient renvoyé une fin de non recevoir, et annoncé qu'il n'accepterait aucune discussion à moins de 150 euros.

Un premier signal envoyé à Sacyr, qui n'a ensuite cessé d'augmenter sa participation dans le groupe de BTP français, pour la porter à 30%, juste en dessous du seuil requis pour être obligé de lancer une OPA ou OPE.

Certains les juges surévaluées, d'autres sont prêts à proposer le prix, et même plus, pour acheter les sociétés foncières et immobilières (comme d'ailleurs beaucoup d'autres sociétés du secteur). Alors où est la vérité ?
Après le rapprochement entre Unibail et Rodamco dont nous avons parlé dernièrement, c'est cette fois un fond d'investissement américain, Apollo, qui s'est porté acquéreur de l'agent immobilier britannique CountryWide. Les actionnaires viennent de donner leur accord, après une âpre bataille, puisque le début de l'histoire remonte à Septembre dernier.

Je parlais d'Unibail entre autre jeudi dernier, après la dégradation de la part d'un cabinet d'analystes, et le franchissement à la baisse du seuil des 5% du capital par un fond d'investissement... : Unibail est aujourd'hui en baisse de plus de 4% après avoir annoncé sa fusion avec le groupe néerlandais Rodamco. Une fusion qui se fera par échange de titres, chaque action Rodamco faisant l'objet d'une offre de 0.53 action ordinaire Unibail. Rodamco est lui logiquement en forte hausse à la bourse d'Amsterdam. Le nouveau groupe représentera un patrimoine immobilier estimé aujourd'hui à près de 22 milliards d'euros, pour un revenu locatif proche du milliard d'euros.

Nous avions abordé le niveau élevé des actions des sociétés liées à l'immobilier il y a quelques mois déjà, et nous avons la confirmation que, même si les anticipations peuvent être baissières sur les prix des logements pour les années à venir, les foncières ne sont pas forcément le support idéal pour "jouer" cette baisse.
Les foncières connaissent dans leur ensemble une hausse marquée depuis le début de l'année, malgré le petit accroc du mois dernier, vite corrigé. Une hausse qui amène quelques ajustements chez les professionnels de la bourse.

Le directeur général du FMI (Fonds Monétaire International), M. Rodrigo de Rato, a déclaré lors d'une conférence financière à Madrid ce vendredi 30 mars 2007 :

"Plutôt que de penser que [les problèmes des subprimes (crédits à risques américains, qui ont tant fait parler ces dernières semaines) pourraient se reproduire, j'estime qu'il faut prendre conscience de la nécessité de surveiller les excès de la croissance du crédit en Europe".

Le site internet d'annonces immobilières, SeLoger, introduit récemment à la bourse de Paris (en novembre 2006), se comporte plutôt bien en bourse, avec une progression de plus de 30 %. Mais la publication des résultats cette semaine n'a pas été très bien accueillie par le marché, ou plus exactement les perspectives de résultats 2007, jugées trop prudentes.

Est-ce que cette méfiance est motivée par le désir de ne pas décevoir par la suite, lors des prochaines publications de résultats, ou est-elle due aux craintes liées à l'activité et un certain manque de visibilité du secteur ?